| A股市场不健全的退市机制，使得一只只“乌鸦”摇身一变成了“不死鸟”。于是，一幕幕“乌鸦”的“成凤之旅”不断上演。 这样的游戏该玩完了。眼下，创业板退市制度方案已经进入征求意见阶段，其“多元化退市标准、直接快速退市和不支持借壳上市”等内容直指上述痼疾。监管部门也透露，创业板退市制度为主板探路，主板退市制度改革的思路也已经初步形成。 然而，在主板退市制度改革问题上，目前市场流行着三大疑虑。一是退市制度会成为中小股民的“绞肉机”；二是我国司法机制不健全，投资者利益受损难追究；三是壳资源价格居高不下，难以平稳退市。 第一创业证券投资总监兼创金资产管理总经理苏彦祝认为，“由于信息不对称，只有内幕消息知情者和重组客才能在一次次重组中获利，中小股民多是高位接盘者，是跟风炒作的受害者。”董新登则疾呼，“请注意：主板退市制度一日不改革，则垃圾股的爆炒与赌博就一日不会停止，A股估值标准严重扭曲的格局就不会改革！”。 也有人认为，我国司法制度不健全，投资者的利益很难受到保护，主板退市制度改革需要缓行。但曾经打赢了我国第一例证券民事赔偿案，为“大庆联谊”共同诉讼案画上圆满句号的宣伟华律师认为，“放在世界范围来看，我国保护投资者的法律也是比较健全的，只是法律被闲置了。比如，对于因虚假陈述遭到证监会处罚的上市公司，符合求偿条件的投资者可以索赔；对于董监高在履职中没有尽到善良管理人义务，给上市公司造成损失的，股东也可以代表公司起诉他们。” 现行退市制度标准下，造成许多本已无价值的“壳资源”价格虚高。一位资深并购人士认为，“只要畅通IPO上市通道，使得优质企业没有必要因为苦等IPO无门才不得已选择借壳上市，同时将借壳门槛提升至等同IPO，堵住那些资本玩家注入劣质资产玩财务报表重组花招，壳资源的价值慢慢就会消亡。届时平稳退市应没有什么障碍。”而对于恢复上市的标准，业内人士认为，没有必要一刀切，完全禁止。上述资深并购人士认为，“壳资源之所以被爆炒，是因为IPO太难，如果IPO畅通，傻子才借壳上市。” |
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