| 上周起，A股市场出现多个降温信号。社保基金及国家大基金减持、证监会严查场外配资。市场中纷纷讨论这轮牛市究竟能跑多久。 7月9日，中国人保盘后公告称，根据全国社会保障基金资产配置和投资业务需要，社保基金会计划通过集中竞价或大宗交易方式，自本公告之日起15个交易日后的六个月内累计减持本公司无限售条件A股不超过884,479,811股，即不超过本公司当前已发行股份总数的2%，该部分股份来源于2011年6月战略入股。 上周末， 银保监会表示，严禁银行保险机构违规参与场外配资， 严查乱加杠杆和投机炒作行为，此外， 银保监会还表示， 必须做好不良贷款可能大幅反弹的应对准备； 金融委召开第三十六次会议，研究全面落实对资本市场违法犯罪行为“零容忍”工作要求，将成立专门协调工作小组； 市场普遍担忧监管意图给市场降温。 另外，14日盘后，北向资金净流出达174亿，创了单日净流出规模的历史记录，贵州茅台、五粮液、中国中免、宁德时代、立讯精密居北向资金净卖出前五。 招商策略分析称，整体而言，当前市场体现出轮动加快的特征，市场量能并未随着市场波动出现大幅变化，整体成交维持相当活跃的状态，但如我们几日复盘所述，随着资金短期快速入市规模边际递减，后续市场可能会有一定波动，但波动加剧是牛市的特征之一，目前尚未出现见顶信号。 后面的行情演化会沿着两种路径，一种是2006年之后和2016年之后，都是走强经济复苏金融周期、大盘蓝筹上涨；2009年Q2和2012Q4之后，偏成长占优，科技消费医药占优。 从换手率的角度来看，需要关注指数创新高但是换手率没有创新高的现象出现，可能就是顶部将要出现的信号；同时需要关注融资余额和公募基金发行背后代表的市场情绪，如果融资余额突破2.8万亿，公募基金单月发行达到4000亿，可能是情绪过热的信号。从本轮的情况来看，兼有科技复苏和经济周期复苏，叠加全球大宽松，金融周期与科技各有逻辑，消费医药也有业绩和长期故事；因此，轮涨、普涨的概率较大。 （券商） |
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